核心提示：金融改革已經(jīng)進(jìn)入了資金價(jià)格市場(chǎng)化、調(diào)整失衡金融結(jié)構(gòu)、打破壟斷普惠金融的攻堅(jiān)階段。在過(guò)去的2013年都有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，并有望在接下來(lái)的2014年繼續(xù)破冰前行。

十八屆三中全會(huì)以來(lái)，一路“走走停?！钡?a target="_blank" jquery1720004231348516548272="14" souniu_words?="">金融改革，再次被市場(chǎng)寄予了厚望。

2014年1月22日下午，以習(xí)近平為組長(zhǎng)的全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組的第一次公開亮相，并且分設(shè)6個(gè)專項(xiàng)小組，其中之一便是經(jīng)濟(jì)體制和生態(tài)文明體制改革小組，這顯示出隸屬于經(jīng)濟(jì)改革的金融改革已有頂層設(shè)計(jì)。在此之前，2013年11月15日，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》公布，其中已明確提出要“完善金融市場(chǎng)體系”，并陸續(xù)出臺(tái)了相關(guān)改革措施。

如今，金融改革已經(jīng)進(jìn)入了資金價(jià)格市場(chǎng)化、調(diào)整失衡金融結(jié)構(gòu)、打破壟斷普惠金融的攻堅(jiān)階段。利率市場(chǎng)化、存款保險(xiǎn)制度、保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化運(yùn)作改革等、民營(yíng)銀行的放開、影子銀行的規(guī)范等，在過(guò)去的2013年都有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，并有望在接下來(lái)的2014年繼續(xù)破冰前行。

資金價(jià)格市場(chǎng)化

進(jìn)一步市場(chǎng)化成為了十八屆三中全會(huì)提出的核心改革方向，市場(chǎng)在資源配置中進(jìn)一步上升到“決定性作用”，而利率和匯率是最重要的資金價(jià)格，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，利率和匯率市場(chǎng)化加速推進(jìn)的可能性較大。

就利率市場(chǎng)化而言，從最開始的取消銀行同業(yè)拆借利率上限，再到貸款利率的完全放開，雖然目前只剩下存款利率全面放開的“臨門一腳”，但仍有一系列配套體系需要完善，央行的思路也逐漸清晰。

在周小川對(duì)金融改革的解讀中，提出了三步走的方針：首先，在資產(chǎn)端提升金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力，推出貸款基礎(chǔ)利率，在負(fù)債端推出同業(yè)存單，擴(kuò)大負(fù)債市場(chǎng)化定價(jià)范圍；其次，完善市場(chǎng)化利率體系，提高央行調(diào)控與傳導(dǎo)能力；最后才是全面完成利率市場(chǎng)化。

目前，《同業(yè)存單管理暫行辦法》已經(jīng)出臺(tái)，存款保險(xiǎn)制度這些配套政策也已在制定中，利率市場(chǎng)化進(jìn)度有可能超出預(yù)期。

匯率市場(chǎng)化包括了匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步市場(chǎng)化、資本管制的逐步放開等內(nèi)容。匯改以來(lái)，人民幣升值已有相當(dāng)幅度，完善人民幣匯率形成機(jī)制，擴(kuò)大人民幣匯率雙向浮動(dòng)區(qū)間，最終逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的可兌換，并推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

而在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中產(chǎn)生的存款保險(xiǎn)制度各項(xiàng)準(zhǔn)備工作也已基本就緒。銀監(jiān)會(huì)副主席閻慶民不久前在會(huì)議上公開上表示，“未來(lái)要讓市場(chǎng)說(shuō)話、讓資本說(shuō)話，如果商業(yè)銀行最后資不抵債，就會(huì)退出”，“銀監(jiān)會(huì)正在醞釀加快推出銀行破產(chǎn)條例”。

目前建立存款保險(xiǎn)制度，允許銀行破產(chǎn)已成為金融學(xué)術(shù)圈的共識(shí)，不少學(xué)者認(rèn)為，這是中國(guó)金融體系最重要的改革之一。在我國(guó)，國(guó)家一直作為金融機(jī)構(gòu)的最后擔(dān)保人，實(shí)行的是隱性存款保險(xiǎn)制度，這也是老百姓對(duì)銀行有天然信任感的原因所在。但是，這并不代表金融機(jī)構(gòu)就不存在經(jīng)營(yíng)危機(jī)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也不意味著銀行存款萬(wàn)無(wú)一失。

當(dāng)前，央行利率調(diào)控框架尚未完全建立，利率傳導(dǎo)機(jī)制不夠暢通，市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系仍不完善，特別是存款利率下限仍沒(méi)有放開。一旦利率市場(chǎng)化后，銀行存款利率市場(chǎng)化定價(jià)使得金融機(jī)構(gòu)失去過(guò)度保護(hù)，我國(guó)銀行業(yè)利潤(rùn)空間將被大幅壓縮，少數(shù)商業(yè)銀行因此或?qū)⒚媾R破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)的上升勢(shì)必要求建立相配套的金融保障機(jī)制，存款保險(xiǎn)制度應(yīng)運(yùn)而生。

從利率市場(chǎng)化改革到存款保險(xiǎn)制度的推進(jìn)，最終都是為了引導(dǎo)金融行業(yè)進(jìn)入充分的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，提高資金配置的市場(chǎng)化和使用效率，從而使整個(gè)金融市場(chǎng)健康、蓬勃的發(fā)展。

在資金價(jià)格市場(chǎng)化中，保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化也走在了改革的前列。監(jiān)管機(jī)構(gòu)2012年以來(lái)相繼實(shí)施了一系列保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革政策，將保險(xiǎn)資管的投資范圍進(jìn)行大幅度拓寬、投資比例不斷上調(diào)，使得保險(xiǎn)公司成為資本市場(chǎng)上投資限制最少、市場(chǎng)化最為徹底的金融機(jī)構(gòu)。

進(jìn)入2014年以來(lái)，保監(jiān)會(huì)繼續(xù)力推資金新政，不斷地沖破銀、證、信、保的邊界，保險(xiǎn)資金搶奪泛資管時(shí)代“主角”的決心日益凸顯，而這也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)十八屆三中全會(huì)金融改革的響應(yīng)。對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院副教授徐高林表示，保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的市場(chǎng)化改革，放開了對(duì)投資渠道的限制，貫徹了黨的十八屆三中全會(huì)對(duì)增強(qiáng)市場(chǎng)主體自主權(quán)、避免不必要的行政干預(yù)的要求。

總體來(lái)看，保監(jiān)會(huì)對(duì)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用體制改革的基本思路就是簡(jiǎn)政放權(quán)、抓大放小，采取了國(guó)際上普遍適用的大類比例管理，取消一些具體投資品種的比例限制，由保險(xiǎn)公司根據(jù)自身投資能力和風(fēng)控能力自主投資，放活保險(xiǎn)資金，使得“泛資管時(shí)代”的資金市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

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